Родился 8 ноября 1955 года в Баку, где жил до 1980 года.
В 1977 году окончил Бакинский политехнический институт по специальности "инженер электронно-вычислительных машин".
С 1977 по 1983 год работал в научно-исследовательском институте в Баку, затем в бакинском горкоме профсоюзов.
С 1983 по 1987 год был слушателем Высшей школы профсоюзного движения ВЦСПС в Москве.
Доктор экономических наук.
С 1988 по 1990 год работал в Научном центре ВЦСПС в должности младшего научного сотрудника.
В 1987 году организовал торгово-закупочный кооператив "Шафран", выросший в дальнейшем в ГК "Крокус Интернэшнл". Стартовый капитал Арас Агаларов заработал в конце 1980-х годов на торговле компьютерами. В 1990 году он совместно с партнером из США учредил компанию Comtek, ставшую одним из ведущих организаторов международных выставок в Москве (например, Comtek, Netcom и World Food).
Группа компаний "Крокус" создана в 1989 году. В 1991 году Агаларов открыл первый магазин сети "Крокус Москва" (одежда и обувь класса "люкс"), а через пять лет попытался заняться строительством (жилой "Дом Агаларова" на Большой Грузинской улице). 
В 1994 году для обслуживания финансовых потоков разросшегося холдинга Агаларов создал карманный Крокус-банк. До кризиса 1998 года он успел открыть первый гипермаркет "Твой дом", а после - продать свою долю в Comtek английской компании ITE. Вырученные деньги вместе с заемными средствами (в 1999 году Сбербанк России открыл компании "Крокус" кредитную линию на $50 млн) Арас Агаларов вложил в создание "Крокус Сити". "Крокус Интернэшнл" владеет розничными сетями "Крокус Москва", "Сконти", "Твой дом" и торговым комплексом "Крокус Сити". Эти предприятия на 100% принадлежат Арасу Агаларову, за исключением одного из магазинов "Твой дом", где у него 50% собственности.
Арас Агаларов является доктором экономических наук.
С 1992 года и по настоящее время он - президент ЗАО "Крокус", глава красногорского филиала "Крокус Сити".
С 2002 года - Президент Союза производителей и импортеров.
Вице-президент Общероссийской общественной организации малого и среднего предпринимательства "ОПОРА РОССИИ".
Вице-президент Московской международной бизнес Ассоциации (ММБА).
Член Президиума Независимой организации "Гражданское общество".
Женат, двое детей; сын Эмин и дочь - Шейла.
